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资本市场改革的进度条仍在向前，力度远超预期。9月2日，设立北京证券交易所（以下简称“北交所”）在服贸会开幕式上被官宣。这是继沪深交易所之后，我国设立的第三个全国性证券交易所。
在政信投资集团首席经济学家何晓宇看来，北交所的成立，将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，是中国新形势下全面深化资本市场改革的重要举措，将有力推动中国深化金融供给侧结构性改革，增强资本市场服务实体经济功能。
北交所为专精特
新“小巨人”带来机遇
9月10日，新三板创新层公司锦好医疗获评入选国家工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”企业名单。截至目前，公司共拥有107项国内有效专利，其中包括3项发明专利、38项实用新型专利、66项外观专利；另有8项软件著作权。
“希望北交所可以引入一些国际资本市场成熟做法，推动资本市场注册制改革，更好地服务专精特新‘小巨人’企业，成为更加市场化、法治化、国际化、数字化的证券交易所。”谈及对北交所的期待，政信投资集团首席经济学家何晓宇表示，希望北交所能适当降低市场准入条件，吸引更多投资者，成为投资者、上市公司等多方共赢的市场。
早在2012年4月26日，国务院发布《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，首次提出鼓励小型微型企业走专业化、精细化、特色化和新颖化和与大企业协作配套发展的道路，而这也是国家层面首次为中小企业发展方向定调。
此后，工业和信息化部出台了多次意见和通知，鼓励各地支持专精特新小企业发展。2019年起，工业和信息化部分三批发布了专精特新“小巨人”企业名单，总计4762家中小企业上榜，而这些企业所分布的省份、城市地域版图也蕴含了未来财富增长的密码。
北交所成立具体来看影响有四方面：
一是助力金融服务实体经济，进一步提升直接融资比例。北交所服务于广大创新型中小企业，解决其缺乏融资渠道的难题，以后中小企业能够更快地得到融资和发展，有利于激发民营企业作为市场经济主体的活力。
二是助力实施国家创新驱动发展战略，持续培育发展新动能。北交所着力打造专精特新“小巨人”企业，有望成为中国未来的“纳斯达克”。同步试点证券发行注册制，对新经济和处于发展初期的创新型企业提供更多了融资渠道与制度包容性，有利于吸纳更多优质资产回归、促进科技与资本融合。
三是盘活新三板，完善多层次资本市场体系。北交所通过引入合格投资者和做市商制度，将有效盘活新三板存量市场，是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容。
四是缩小南北经济差距。南北经济差距背后的重要原因是金融资源的配置失衡，北交所的成立，能够在一定程度上缩小这一差距。
如何与沪深交易所实现差异化发展？
从管理体制上看，北交所采取公司制。证监会相关负责人表示，按照《公司法》、《证券法》、《证券交易所管理办法》等相关规定，可以借鉴国际成熟交易所最佳实践，不断优化治理机制，加强党的建设，提升治理能力，形成透明、高效、廉洁的治理文化，为交易所多种形式改革积累经验。
何晓宇认为，实行公司制有四方面意义：
一是完善治理结构，优化决策机制。在组织架构上，公司制交易所设股东会、董事会、总经理和监事会，最高权力机构是股东会。公司制证券交易所的大多数经营性事务直接由董事会决策，这有利于减少决策环节，增强决策的及灵活性，从而提高证券交易所对市场和客户需求变化的反应速度。
二是更好保证交易公正，吸引全球优质资产。公司制交易所保障了场内交易的公正性，有利于吸引全球优质公司上市，为下一步国际化做准备。
三是适应科技发展，监管效率更优。
四是推进金融供给侧改革，满足自身融资需求。北交所实行公司制为交易所多种形式改革积累经验，为引入做市机制、实行混合交易预留了制度空间。同时公司制交易所在融资能力上明显优于会员制，可以发行股票并上市，还可以通过引进股东进行融资，融资成本较低。
实行公司制
有四方面意义
北京证券交易所横空出世。对于北交所的市场定位，证监会表示，坚守“一个定位”，即北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。
对于其和沪深交易所的关系，证监会提到，要处理好“两个关系”，其中一项是，北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。
谈及北交所与沪深交易所的错位发展，何晓宇认为主要体现在四个方面：一是国际化的定位。北交所公司制的设定效率更高、扩容更快，更加突出与国际接轨，为资本市场扩大开放打下基础。二是更适合于创新型中小企业上市与融资。三是交易、退市制度更多体现注册制特征。北交所是分层交易市场，在推进注册制尤其是退市方面，体制机制更加完善。同时延续精选层市场特色，在股权制度、股份减持等方面形成差异化的制度安排。四是长期来看，将与沪深交易所形成并驾齐驱态势，助力北方经济振兴。
